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AG直营平台 线上教育巨头跟谁学被做空?真相究竟如何?

发布时间:2020-03-08       点击数:86

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现在的孩子太难了,初高中都要有3800个单词,没仔细看还以为是3800个单词呢。小马不禁有些惭愧。

小马阅读了整篇做空报告,读下来感觉不算太实锤,最多只能算是公司运营上有些不规范的地方,但是并没有拿出什么强有力的证据

下面一段更加搞笑:

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公司前CEO在上市后匆匆离去AG直营平台,而现在的CFO前单位有大量造假的前科

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GSX的财务数据好看得 有点假

夸大了自身的财务指标

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小马觉得上面一段还是比较实锤的。

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和其他做空机构一样AG直营平台,要想多人眼球AG直营平台,一个夸张的标题肯定是要有的,我们先来欣赏一下GR的标题水准:

线上巨头跟谁学(GSX)自去年上市以来股价增长迅猛,成功吸引了做空机构的关注。

我们来提炼一下观点:

GR 怀疑公司将一部分费用转加到优联身上。

公司与2月26日被做空机构Grizzly Research (“GR”)做空,GR的报告一共有59页。

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接着报告开始逐一讲解:

获取跟谁学做空报告完整版和完整版估值模型模型,微信公众号“小马估值”后台回复“A74” 。

1. 毛利率层面的作假:2. 公司玩弄财务魔术,利用并表/不并表来调节财务数据3. GR怀疑GSX在购买地产时虚增资本性支出4. 虚构的学生人数5. 教师资质不行,存在虚假宣传

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粉饰虚增学员人数

标题很大胆很刺激,激起了小马阅读这份59页报告的想法。GR 的第一页报告一如其他做空机构,总结了自身观点:

GSX花了3.3亿元购买了位于郑州的地产,但是建筑总投资额为7千5百万。

公司COGS的定义和其他公司类似,即主要为老师的工资。在GSX付给老师的工资远高于同行业竞争机构的情形下,同时也考虑到GSX的销售工资也考虑到远高于同行,GSX还保持着70%的毛利是很不现实的。要知道其他线上教育公司的毛利率只有50%。GSX的毛利高得难以想象。

 根据模型测算,跟谁学股价为 38.2 USD,与现在市场价 41 USD相近,说明至少现在来看跟谁学的股价并未存在太多水分。

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GR的研究报告这一段也比较喜感,细看如下:

老师背景作假

“宋老师真的是一针见血,爱了”写做空报告都写点有点幽默。

匿名的知乎用户16年的评价,这就实在是说服力比较弱了。

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GR 披露一个叫做Beijing Youlian Global Education Technology Co., Ltd. (“优联”)

跟谁学(GSX)如何估值?

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进来的地产交易也存在资本性质出的造假

康佳再次展露野心。

  伊朗法尔斯通讯社报道,当地时间7日上午,伊朗新当选议员法蒂玛·拉赫巴尔因患新冠肺炎去世。

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